Monnaie chinoi­se : rhume de prin­temps ou bron­chi­te chro­ni­que ?

eur-cnyAprès s’être appré­ciée en 3 ans de plus de 20 % par rapport au dollar et à l’euro, la monnaie chinoi­se tous­se. Rhume de saison ou bron­chi­te chro­ni­que un temps trai­té par les anti­bio­ti­ques four­nis par Pékin ? Il est enco­re trop tôt pour être certain, mais certains méde­cins sont inquiets. Depuis le début février, le RMB ne cesse de chuter, ce qui à court terme ne peut qu’imposer une inter­ven­tion de la Banque centra­le chinoi­se.

Les raisons de cette bais­se sont nombreu­ses avec parmi elles la déci­sion de la FED d rédui­re ses inter­ven­tions dans le systè­me bancai­re US. Les taux d’intérêt peu attrayants aux USA ont inci­té de nombreux spécu­la­teurs et inves­tis­seurs à privi­lé­gier les pays émer­gents propo­sant des taux d’intérêt élevés afin de finan­cer leurs projets. Deve­nus plus inté­res­sants et plus sûrs, les place­ments aux États-Unis atti­rent à nouveau des clients au détri­ment des émer­gents, dont la Chine.

Une deuxiè­me raison majeu­re est la chute des prix de l’immobilier. L’espoir de fortes plus-values s’éloignant, les inves­tis­seurs se détour­nent de ce marché en tentant d’éviter le pire. Ces retraits ne pouvant qu’accélérer la bais­se, la chute du RMB peut résul­ter de cette perte de confian­ce.

Si certains experts chinois jouent sur une prochai­ne pure déva­lua­tion, leurs homo­lo­gues étran­gers se veulent rassu­rants en rela­ti­vi­sant cette bais­se et en l’attribuant à un rhume passa­ger. Après avoir ache­té un impor­tant stock d’or pour garan­tir l’internationalisation program­mée de sa devi­se, les analys­tes étran­gers voient mal ce qui pous­se­rait la Banque centra­le à se tirer une balle dans le pied en abais­sant arti­fi­ciel­le­ment le RMB.

Gros­se bron­chi­te ou simple rhume ? La répon­se dans les semai­nes qui suivent.